円投入を考える
円による資金を外貨に投入して運用することを円投入といいます。円投と省略した形で使われることが多いです。直先スプレッドが金利差より拡大し、円転換をして裁定機会がうながされる市場を「円転の地合い」といいましたが、円投入して裁定機会が捉えられる市況を、「円投の地合い」といいます。直先スプレッドが金利差より縮小しているときには円投入して裁定機会を捉えます。例えば、直先スプレッドが年率で2％、金利差が2．5％（米ドル金利5．5％、円金利3％）であった場合、円転換して運用します。為替予約をつけると、ドルベースでの資金コストは5％（円金利3％＋直先スプレッド2％＝5％）となります。